不止交报告！A 股 ESG 治理深度嵌入顶层，披露率持续走高

2026可持续全球领导者大会“长期资本与韧性增长”论坛上，中国上市公司协会副会长孙念瑞给出一个判断：上市公司ESG治理已嵌入公司治理的顶层架构，从信息披露到具体实践，正逐步向规范化、体系化、实质性推进。这句话的分量，藏在几组数据里。

截至2026年6月30日，2，718家A股上市公司披露了2025年度可持续发展报告，披露率从2023年的41.67%升至49.81%。更值得留意的是结构变化：超过四分之三的公司开展了双重重要性评估，较上一年跃升49.55个百分点；披露治理架构、战略及风险管理等要素的公司均超八成；超过85%的披露企业提供了董事会参与可持续发展决策或监督的信息，近四成在董事会层面设立了可持续发展专门委员会。ESG不再是一份报告末尾的“附加章节”，它正在进入董事会的议事日程。

这一转向背后有清晰的制度推力。2025年度报告是部分上市公司首个强制披露年度，430家强制披露主体实现100%披露。财政部牵头的《企业可持续披露准则——基本准则》已经落地，气候准则应用指南进入收官阶段，国家统一准则、交易所指引、行业配套指南的三层架构基本成型。与此同时，ISSB准则在全球范围内加速互认，中国准则在功能上与之实质性趋同，一份合格的可持续报告正从“合规文件”变成进入国际市场和供应链的“通行证”。-

治理架构的调整是最直观的信号。2026年以来，巨化股份、沃尔核材、翱捷科技等多家公司将“董事会战略委员会”更名为“战略与ESG委员会”，在原有战略职责之上叠加ESG及可持续发展事项的研究与建议职能。更名本身不创造价值，但它改变了决策的入口：过去是ESG部门写报告、找管理层汇报，如今是董事会层面牵头审议ESG议题，ESG事项得以进入公司治理的决策流程。北方稀土更进一步，将ESG表现纳入经营管理团队考核并与高管薪酬挂钩；赤峰黄金的考核体系中ESG权重不低于20%，安全环保实行“一票否决”。当ESG开始影响“钱”和“位子”，它就不再是可有可无的软约束。

从长期资本的视角看，这一变化的含义在于“可定价性”。ESG数据从定性走向量化，从报告走向董事会决策，机构投资者才可能将其纳入风险定价和组合管理。中证指数公司2026年9月更新的ESG评价方法，新增能源利用、循环经济、科技伦理等单元，评价逻辑从“叙事驱动”转向“回报驱动”。富达国际在同一个论坛上亦直言，真正的问题不是可持续因素“要不要”影响投资组合，而是如何主动识别和管理这些影响。长期资本需要的不是最“绿”的标签，而是可比较、可追溯、可监督的治理信息。-

当然，从“嵌入架构”到“驱动韧性”仍有距离。范围三排放披露率仅18.29%，开展气候情景分析的企业占比不足15%，转型计划的披露者仅数十家。董事会有了委员会，不等于ESG已经进入每一条业务线的决策函数。孙念瑞所描述的“规范化、体系化、实质性”，真正的检验标准不在披露率再提高几个百分点，而在于当一家公司面临资本配置、供应链选择或产能取舍时，ESG信息是否真的被放到桌面上，和财务指标一起被权衡。那才是韧性增长的治理根基。

来源：碳云管理中心‌

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