公募ESG投资迈入规范化时代——《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》深度解读

发布时间：2026-06-23 19:34:50浏览次数：

2026年6月12日，中国证券投资基金业协会正式发布《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》（以下简称《指引》），标志着中国公募ESG投资从野蛮生长迈入规范化发展的新阶段。这是国内首个从基金产品层面对可持续投资策略进行系统规范的自律规则，填补了可持续投资基金统一标准的制度空白。

一、出台背景：从“百花齐放”到“有规可依”

过去几年，ESG、绿色、低碳等主题基金产品持续扩容，但各类产品在命名方式、投资策略、业绩比较基准及资产组合风险敞口方面差异较大。市场上“ESG”“绿色”“碳中和”等标签琳琅满目，却缺乏统一的定义与操作标准，“漂绿”质疑不绝于耳。与此同时，上市公司ESG披露水平快速提升，ESG投研成本降低，但境内ESG投资长期缺乏明确定义，市场统计口径存在较大差异。在此背景下，《指引》应运而生，旨在规范公募基金可持续投资策略应用，保护投资者合法权益。

二、核心要点：三大策略、两条红线、一套基准

《指引》首次明确了可持续投资策略的规范性定义——在投资分析决策中，纳入环境、社会、公司治理等可持续发展因素考量，优化基金投资组合的一系列方法，主要包括负面剔除、正面筛选、整合投资等方法。

在产品认定层面，《指引》给出了清晰的识别标准：基金名称中包含“ESG”“可持续投资”“绿色”“环境”“气候变化”等字样，或基金合同约定主要使用可持续投资策略的，即认定为“主要应用可持续投资策略的基金”。

在策略要求上，《指引》划定了两条核心“红线”：其一，主要应用可持续投资策略的基金，应当至少应用负面剔除或正面筛选方法之一，同时应用整合投资方法；其二，可持续投资策略应当覆盖非现金基金资产的80%以上。业内人士将80%覆盖称为“红线”——这意味着基金公司必须将可持续投资指标与基本面指标相融合，以往单做剔除的基金公司需抓紧补充整合投资方法。

在业绩比较基准方面，《指引》要求主要应用可持续投资策略的基金设定体现可持续策略的业绩比较基准，并合理设定行业配置偏离限额，避免高比例投向单一行业或主题。这有效防止了ESG基金“挂羊头卖狗肉”、实质沦为行业主题基金的乱象。

三、市场现状与影响：359只产品面临洗牌

据秩鼎技术统计，截至2026年6月12日，市场存续应用可持续投资策略的基金共359只，总规模3536.08亿元。其中主要应用可持续投资策略的基金51只，占比仅9.9%。而在主要应用基金中，“ESG”与“绿色”为最主要命名关键词，分别对应22只与15只基金。

中金公司研报显示，截至2026年6月15日，识别到的可持续基金共247只，资产规模约1953亿元。可持续基金及可持续+基金近1年回报分别为23.73%、20.35%，均取得相对业绩比较基准的正收益。

《指引》设置了一年整改期，不符合规定的存量产品须在一年内完成调整。市场测算显示，主要应用基金中有21只需在一年内完成策略实质化调整；56.9%的主要应用基金及68.3%的被动指数基金的业绩基准已体现可持续投资特征，剩余产品仍需进一步规范。

四、行业展望：从“贴标”到“实干”的制度基石

《指引》的深远意义在于为我国可持续投资体系建设提供了关键的制度基础设施。它明确了三个方向：一是从“主题投资”回归“策略投资” ——可持续投资不等于投向绿色、低碳等特定主题，而是要求管理人说明ESG因素如何进入投资决策流程；二是强化管理人主体责任——要求管理人构建自有ESG指标体系，不因使用第三方信息而免责；三是推动行业能力建设——具备真实指标体系架构和ESG深度研究能力的头部机构将因此凸显优势。

随着《指引》落地，中国公募ESG投资正从“贴标营销”走向“实质投资”，从“各自为政”走向“有规可依”。这不仅是ESG投资的一次制度升级，更是中国资本市场践行可持续发展理念的重要里程碑。

来源：碳云管理中心‌